专题：美国4月消费者物价同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高
消费者物价指数（CPI）4 月同比上涨 3.8%，能源成本攀升取代关税，成为推高美国物价的主要驱动力。
注：数据为经季节性调整的消费者物价指数同比变动；受政府停摆影响，2025 年 10 月数据缺失。
核心解读要点
受中东战事导致能源价格大幅飙升影响，美国上月消费者物价涨幅创下 2023 年 5 月以来新高，民众生活成本进一步攀升。
美国劳工统计局周二公布数据：4 月 CPI 同比上涨 3.8%，远高于 2 月冲突爆发前的 2.4%，也高于 3 月的 3.3%。
此次物价上涨主要由能源价格拉动，能源品类环比上涨 3.8%。而剔除波动较大的食品与能源后的核心 CPI，4 月同比仍上涨 2.8%，高于 3 月的 2.6%。
关键分项解读
燃油成本
能源涨价正向交通领域传导，4 月机票价格环比上涨 2.8%；依靠卡车、船舶运输的各类商品成本也随之走高。
食品价格
食品杂货价格同比上涨 2.9%，主要受牛肉价格提振影响；肉牛存栏量下降，推动牛肉售价持续攀升。
统计数据特殊因素
受去年秋季美国政府停摆影响，联邦统计调查延后补录数据。劳工统计局未能按正常时间采集住房数据，只能顺延至今年 4 月统一修正。 此前租金与房价已有降温迹象，本可让通胀放缓更快，但被数据滞后所掩盖。 房租及自有住房等价成本同比均上涨 3.3%，高于前三个月 3% 的同比增速。
美联储政策前景
美联储一贯主张忽略能源价格短期波动，认为这类冲击通常会自行消退、难以演变为长期核心通胀。 但本次通胀超预期升温，将削弱2026 年内降息的合理性。叠加上周亮眼的就业数据，多家分析师已将降息预期推迟至 2027 年。
随着物价持续走高，美国人对经济前景的看法愈发悲观。密歇根大学调查显示，5 月消费者信心跌至历史最低水平。约三分之一受访者主动提及汽油价格高企带来的生活压力。
本轮物价上涨令民众倍感压力的另一原因：薪资增速同步放缓。 4 月平均时薪同比上涨 3.6%，但整体呈下行趋势。居民实际收入被挤压，不少人被迫动用储蓄度日。
受通胀高企影响，投资者早已排除美联储年内降息的可能。如今市场预期进一步转向：明年美联储或开启加息。
美联储官员之所以敢聚焦通胀压力，很大程度源于劳动力市场相对稳定。 4 月就业报告显示失业率稳定在 4.3%，新增就业岗位 11.7 万个，远超市场预期。
就在几个月前，就业市场还显得疲软不振。去年秋季美联储出台宽松措施，连续降息，将利率区间降至 3.5%–3.75%。
眼下受伊朗战事推升通胀风险影响，美联储倾向于在短期内维持现有利率不变；但一旦就业市场出现大幅走弱，政策立场或将重新调整。
各国央行通常倾向于看淡短期冲击，例如油价暴涨这类一次性事件，认为其对长期通胀影响有限。 但风险在于：若短期冲击接连发生，企业与民众终将形成高通胀预期，并据此调整消费、定价与薪资行为，届时政策制定者将更难把通胀拉回可控区间。
美联储理事、曾被视作美联储主席候选人的克里斯托弗・沃勒，上月发表题为《接连不断的暂时性冲击》的演讲，警示此类风险。
他表示，目前暂无明显迹象显示民众已形成长期高通胀预期；但伊朗战事若令油价长期居高不下，预期转向的风险将显著上升。
纽约股票市场周二开盘走低，今早公布的通胀数据凸显通胀隐忧，油价走高进一步压制市场情绪。 标普 500 指数下跌约 0.4%，周一该指数曾小幅上涨 0.2%。
当下美国参议院正准备最快于本周投票，确认凯文・沃什出任下一任美联储主席。
周一晚间，参议院已启动一系列程序性流程，推进总统提名人选入主美联储。今日上午将正式投票，确认沃什出任美联储理事、任期 14 年；后续还有一轮程序性投票，预计参议院明日将举行最终投票，确认其美联储主席任命。
白宫在声明中表态称，本次通胀数据恰恰印证特朗普整体经济议程仍在见效。 白宫一方面承认伊朗战事带来的通胀冲击，另一方面列举政府在药品定价等领域的举措，强调相关生活成本已有回落。
白宫发言人库什・德赛表示：“特朗普总统始终明确，‘雷霆怒火行动’带来的扰动只是暂时性的。特朗普政府将继续全力推动国内经济增长、降低生活成本，同时致力于消除伊朗核威胁。”
对普通消费者而言，痛苦在于：本轮物价上涨是在多年高通胀基础上的再度加码。 食品杂货价格近一年上涨 2.9%，较疫情前更是累计上涨超 30%。美国人仍记得几年前的日常开支水平，民调显示公众对当前物价普遍感到沮丧与不满。
这份 CPI 数据出炉正值美联储关键换届。 鲍威尔的美联储主席任期将于 5 月 15 日届满，参议院本周正推进继任者凯文・沃什的任命流程，最终确认投票预计在周三举行。
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责任编辑：郭明煜
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